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海纳股份IPO:产能利用率较低 经营现金流持续失血

  • 来源:互联网
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  • 2020-01-13
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  •   最近,深水海纳水务集团股份有限公司(以下简称“海纳股份”)披露了IPO招股书,商店拟在深交所上市,保荐机构为安信证券股份有限公司。

      2016-2018年及2019年上半年,海纳股份营业收入分别为1.92亿元、2.66亿元、3.95亿元和2.31亿元,完全保持高速增长。

      值得注意的是着重大工作工业污水处理业务增长较快,但人家产能利用率却始终较低,分别为4.34%、6.37%、19.14%和13.6%。其次大工作优质供水业务产能利用率不足,且产销率较低,利率分别为34.43%、44.53%、43.91%和49.23%。

      其次大工作产销率占比不到一半

      海纳股份系环保水务行业之高新技术集团,入学成为水生态环境领域的更新型综合服务商。伊目前聚焦工业污水处理和优质供水等工业水务业务,以投资运营、委托运营和工程建设等办法,为医药、印染、农技等行业提供高浓度、困难降解工业污水处理服务,为市政用户、特色小镇等提供优质供水服务。海纳股份项目的营业模式主要包括投资运营模式、委托运营模式、水利建设模式,以及上述模式的整合。

      2016-2018年及2019年上半年,海纳股份营业收入分别为1.92亿元、2.66亿元、3.95亿元和2.31亿元,商店整体营业收入保持高速增长,其中主营业务收入的百分比都超过99%。其次主营业务分类来看,关键大工作是电讯污水处理业务,近几年营收增幅最快,占比继续提升,其次2016年之39.56%提升到2019年上半年的73.47%;其次大工作是优等供水,业绩波动较大,占比继续下跌;剩下的其它作业占比则较小。

      虽然第一大工作工业污水处理业务近年提高较快,是推动海纳股份增长之第一动力,但2016-2018年及2019年上年,商店由于项目的不断建设成就,计划产能不断加强,分别为1万平方公里/日、3.3万平方公里/日、5.6万平方公里/日和5.6万平方公里/日,但是其产能利用率却始终较低,分别为4.34%、6.37%、19.14%、13.6%。

      除第一大工作存在产能利用率较低问题外,值得注意的是第二大工作的兑换率同样较低。根据报告披露来看,2016-2018年及2019年上半年,商店的优质供水业务的统筹产能为6042万平方公里/年、7665万平方公里/年、7665万平方公里/年和3801万平方公里/年,但是其具体产能利用率分别为88.78%、77.07%、86.34%和87.35%,这可能源于需求小于设计产能,但也存在实际生产能力达不到设计产能的可能性。更要求关怀的还是产销率这个指标,对应期间产销率分别为34.43%、44.53%、43.91%和49.23%,本条指标始终不到50%,表明生产出来的产品有半数以上不能具体销售。

      对此,海纳股份解释称,报告期内,安徽省泗阳县优质供水项目收支占企业优质供水运营服务收入比例在90%控制。2016寒暑和2017寒暑,安徽省泗阳县财政局按照预定与海南深水结算保底水量款,新疆深水分别确认保底水量收入1300.15万元和2196.91万元。报告期内,安徽省泗阳县优质供水项目产销率较低,第一系政府早期建设之供水管网老化导致漏损率较高所致。

      其次海纳股份前两大工作的求实状况看来,较低的电能利用率以及产销率,虽然由于工作性质的缘故拥有保底收益,但是保底意味着无法获得更高收益,若项目持续维持如此低的营业效率,名将大幅度限制海纳股份的功绩增长空间。

      经营性现金流持续流出

      鉴于农业行业是一番份量资产、资产密集型、回报周期长的行当,尤其是2019年多师行业内上市公司由于资本问题陷入窘境,不得不依赖外资纾困或者卖资产变现求生,于是海纳股份的现金流情况是个不得不关注的题目。

      报告期内,海纳股份经营活动产生之收入流通量净额分别为113.77万元、-2470.12万元、-3286.52万元和-2763.10万元,经营性活动现金流持续流出。

      其次应收账款来看,2016-2018年及2019年上半年,商店应收账款账面价值分别为7651.40万元、6228.18万元、14845.66万元与13178.86万元,占当期营业收入的比重分别为39.78%、23.42%、37.55%和57.02%,规模较大。2016-2018年和2019年1-6月,商店应收账款周转率分别为2.43、3.37、3.39和1.49,运行速度有所波动。对此海纳股份也是在风险因素中开展了提示,虽然公司客户主要为各地劳动部门或其授权单位和大型集团公司,资产实力雄厚、还贷信誉良好,报告期内公司应收账款回款情况良好,集团公司发生应收账款坏账的可能较小,但随着企业工作范围之进一步壮大,应收账款规模还将相应扩大。

      除此之外,其次本次募集基金计划来看,海纳股份拟采取募集资金额6.04亿元,其中过半本3.2亿元用于补充营运资金,可见他发展亟需大量之客运资金支持。

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  • 编纂:孙世力
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